国际石油巨头业绩集体下降,合乎预期

2024-05-17 188

国际油气价格下跌、炼油利润率降低是五大国际石油公司一季度经营业绩同比下滑的主因。

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文/徐东 付迪
近日,五大国际公司2024年一季度财报出炉。
地缘政治紧张局势及外溢影响等致使国际油气价格持续高位盘整,五大国际石油公司发展油气核心业务、追求短期盈利和现金流的决心更加坚决,多元化能源转型更加理性务实,在2024年一季度基本实现了合乎预期的经营业绩。

大幅下降

2024年一季度,埃克森美孚实现营业收入830.83亿美元,同比下降4%,实现未调整归属母公司的净利润(简称净利润)82.2亿美元,同比下降28.1%;雪佛龙实现营业收入487.16亿美元,同比下降4.1%,实现净利润55.01亿美元,同比下降16.3%;壳牌实现营业收入747.03亿美元,同比下降16.1%;实现净利润73.58亿美元,同比下降15.5%;道达尔能源实现营业收入562.78亿美元,同比下降10.1%;实现净利润57.21亿美元,同比上升3%;英国石油实现营业收入499.61亿美元,同比下降12.3%,实现净利润22.63亿美元,同比下降72.5%。
整体来看,2024年一季度,五大国际石油公司实现营业收入3127.41亿美元,与2023年一季度的3459.32亿美元相比,同比下降9.6%;与2023年四季度的3234.78亿美元相比,环比下降3.3%。五大国际石油公司实现净利润290.63亿美元,与2023年一季度的404.88亿美元相比,同比下降28.2%;与2023年四季度的157.97亿美元相比,环比上升84%。五大国际石油公司营业收入和净利润同比大幅下降,引起业界较大关注。

国际油气价格下跌

国际原油价格方面,以布伦特原油价格为例,2024年一季度,布伦特国际原油期货价格平均81.76美元/桶,同比下降0.3%。从季度均价数值上看,油价下降幅度很小。但是从油价在一季度的走势分析和从更小的颗粒度看,1月、2月布伦特原油价格分别下降4.75美元/桶、1.82美元/桶,3月受地缘局势升温影响,中旬以后油价逐步上升了6.70美元/桶。虽然季度均价没有出现较大幅度下降,但是在2024年的1月、2月和3月的一半时间里,国际原油价格都出现了同比较大下降,对国际石油公司的经营业绩造成较大伤害和影响。
国际天然气价格方面,2024年一季度,全球天然气价格同比出现大幅下降。美国HH、欧洲TTF和亚洲JKM的一季度均价分别为2.44、8.74和9.30美元/百万英热,分别同比下降8.6%、48%和43.2%。国际区域天然气价格走势和月度价格分析结果表明,天然气价格的下跌对国际石油公司造成的影响和伤害较之石油价格来的更加猛烈和强劲。

炼油利润率降低

炼油利润率的下降是导致五大国际石油公司盈利同比下降的另一主因。2024年一季度,行业炼油利润率的下降导致埃克森美孚能源产品(Energy Products)板块净利润为13.76亿美元,与去年同期的41.83亿美元相比下降了67.1%;雪佛龙公司的精炼产品销售利润率出现大幅下跌,一季度美国地区下游净利润为4.53亿美元,与2023年一季度的9.77亿美元相比,同比下降53.6%;全球下游净利润为3.3亿美元,同比下降59.9%。两个北美国际石油公司的炼油利润均出现大幅下跌。
欧洲国际石油公司也是如此,英国石油的平均炼油标记利润率(RMM)由2023年一季度的28.1美元/桶降至今年一季度的20.6美元/桶,同比下降26.7%;壳牌的全球指示性炼油利润率(IRM)由2023年一季度的15美元/桶下降至今年一季度的12美元/桶,同比下降20%;道达尔能源的欧洲炼油标记利润率(ERM)由2023年一季度的90.7美元/吨下降至今年一季度的71.7美元/吨,同比下降20.9%。
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油气增长部分抵消利润下跌

2024年一季度,五大国际石油公司实现油气产量当量水平1488万桶/日,与2023年一季度的1456.5万桶/日相比,同比上升2.2%。其中,埃克森美孚和道达尔能源的油气产量当量同比分别小幅下降1.2%、2.5%;英国石油、壳牌和雪佛龙的油气产量当量与去年同期相比分别增长2.1%、0.3%、12.3%。
国际石油公司油气产量的同比增长部分缓冲了利润的同比下跌。如雪佛龙认为,尽管公司经营业绩受到油气价格下降的冲击,但其石油和天然气产量的增加部分抵消了炼油产品利润的疲软和天然气价格低廉的影响。该公司产量增长主要来源于美国国内产量的大幅增长(同比增长约35%),主要原因是去年收购PDC Energy以及该公司在二叠纪和Denver-Julesburg(DJ)盆地油气产量的持续强劲表现。
除上述因素外,计划维护而导致的运营费用增高、更高的员工福利成本、主要由衍生品按市值计价影响造成的不利时间效应以及资产剥离等因素也导致了五大国际石油公司经营业绩下降。

发展基础依旧坚实

2024年以来,百年未有之大变局持续深度演进,国际地缘政治与意识形态竞争的烈度依然居高不下,国际政治纷争和军事冲突多点爆发,全球发展和安全形势错综复杂。世界政治经济和社会变革深度影响和改变全球能源格局,能源绿色、低碳和可持续发展暂时让位于能源的安全性、价格的合理性和产业的竞争力,能源转型动力有所减弱。未来全球各国能源转型前景取决于多个变量及其相互之间的依赖关系,成本变化、技术进步速度和政策方面的不确定性意味着将产生不同的能源发展转型路径,化石燃料的未来也更加变幻莫测。
在这种形势下,尽管五大国际石油公司一季度业绩出现一定幅度的下降,但是依旧非常注重夯实公司的发展基础,增加公司未来发展动力,主要表现在两个方面。一是尽管净利润出现下降,但是各公司继续保持了股票回购和股利分配的步伐和节奏,一如既往的现金回馈股东,以期得到主要利益相关者对公司的未来发展的支持;二是尽管净利润出现下降,但是五大国际石油公司均实现了降低债务比重和融资杠杆率,目前埃克森美孚公司的净债务仅为71.2亿美元,净债务股本比率为3%,是世界所有大型国际石油公司中最低的,其他四家国际石油公司的资产负债率也在30%以下,公司发展质量非常健康,发展基础十分坚实。
本文作者单位为中石油规划总院